中央經濟會議精神要點摘要和學習心得體會

2021中央經濟工作會議四大關鍵詞解讀

12月8日至10日舉行的中央經濟工作會議，總結2021年經濟工作，分析當前經濟形勢，并對2022年經濟工作做出部署。會議強調，必須看到我國經濟發展面臨的壓力，明年經濟工作要“穩字當頭、穩中求進”。

總體看，在國際國內環境深刻變化及疫情蔓延的情況下，2021年中國經濟依舊有條不紊，在爬坡過坎中呈現穩定向好大格局。那么，如何于2022年確保這艘“巨輪”披荊斬棘，繼續破浪前行？且“聽”中國首席經濟學家論壇（CCEF）專家對本次會議幾大關鍵詞進行解讀。

關鍵詞：“穩”

本次中央經濟工作會議，對經濟下行風險作出“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱”三重壓力的“診斷”，并以“穩”字開宗明義，為2022年經濟工作定下總基調，要求各方面積極推出有利于經濟穩定的政策，政策發力適當靠前。

CCEF理事長、植信投資首席經濟學家連平指出，“穩”主要包括三個方面：一是著力穩定社會經濟大盤；二是保持社會大局穩定；三是明年經濟工作要穩字當頭、穩中求進。“2022年經濟在平穩運行過程中要保持高質量發展；‘求進’，是要改善經濟發展結構、改善質量，提高經濟運行的效率，同時降低企業成本。”

“在中央經濟工作會議的公告里，‘穩’字出現25次，這實屬罕見，和12月6日政治局會議提出‘著力穩定宏觀經濟大盤，保持經濟運行在合理區間’遙相呼應。”CCEF理事、瑞信董事總經理陶冬表示，中央經濟工作會議提出2022年財政政策和貨幣政策要協調聯動，跨周期和逆周期宏觀調控政策要有機結合。“其中，跨周期意味著要著眼長期發展，不為GDP而制造GDP。至于逆周期，這個提法在消失一段時間后‘重出江湖’，意味著2021年偏緊的宏觀政策告一段落，會變得更加積極。”

CCEF理事、方正證券首席經濟學家顏色認為，自2021年以來，宏觀政策強調跨周期調節，一大目的就是為來年經濟增長打好基礎，或者說留下較多政策空間。“今年三季度以來，經濟下行壓力增大。在穩增長背景下，確實到了跨周期調節和逆周期調節有機結合的時間點。”

值得注意的是，中央經濟工作會議明確2022年穩健的貨幣政策要“靈活適度”。而此前，央行在第三季度貨幣執行報告中刪去“堅決不搞大水漫灌”、“管好貨幣總閥門”的表述，引起市場諸多猜測。

對此，CCEF理事、中銀國際證券全球首席經濟學家管濤指出，這并不意味著下一步央行要搞大放水。因為央行在報告里仍強調做好跨周期調節，統籌今明兩年貨幣政策銜接，仍堅持“穩字當頭，以我為主”，相比前期沒有大的變化。

“2022年，央行可以堅持貨幣政策的獨立性，在保持政策穩健的情況下做好跨周期調節。跨周期，是指經濟復蘇沒有完成，貨幣政策要繼續給予必要支持，但并非馬上采取進一步的貨幣刺激措施，可能更多體現在一些結構性貨幣政策工具的運用上。”管濤稱。

CCEF理事、國金證券首席經濟學家趙偉表示，中央經濟工作會議提出貨幣政策“靈活適度”，為穩增長提供合理充裕的流動性環境，推動信用環境改善，這是注重“質”的提升，而非“量”的擴張。“相較于2020年，本次會議不再提及貨幣供應量和社融增速、宏觀杠桿率等要求，政策托底必然帶來一定的融資擴張和杠桿階段性抬升，也需要合理充裕的流動性配合，在補充銀行可用資金、降低實體融資成本等的同時，更加注重結構引導，加大對小微企業、科技創新、綠色發展的支持。”

關鍵詞：注冊制

本次中央經濟工作會議提出，改革開放政策要激活發展動力。要抓好要素市場化配置綜合改革試點，全面實行股票發行注冊制。

CCEF理事、興業證券首席經濟學家王涵表示，作為“十四五”時期資本市場改革和制度建設的關鍵抓手，全面實行注冊制后，資源能更好地在市場中進行有效配置，整個社會資源將進一步向優質企業傾斜，這對提高直接融資比重、支持科技創新、實現經濟轉型具有重要意義。

CCEF成員、前海開源基金首席經濟學家楊德龍分析稱，隨著經濟轉型，上市公司經營方式發生很多變化。審核制下，一些互聯網、電商、科技公司等不符合上市條件，使A股錯過經濟轉型好的企業。相比之下，注冊制不對公司本身投資價值進行判斷，而是看其上報材料是否完備，信披是否健全，讓市場判斷應有多少發行價，不是人為窗口指導，這樣的新股發行更市場化，更能反映買賣雙方意愿，有利于推動一些科創企業、新經濟實體在A股上市。

但楊德龍強調，推行注冊制的同時，務必完善退市制度，有進有退，才能實現優勝劣汰。“一方面，讓好的公司留在市場上，垃圾股直接退市。另一方面，經濟變化轉型，新的符合要求的企業可以通過IPO上市，原來被淘汰的一些行業，已不適應經濟新形勢的企業就得退市，這樣股市才能始終反映經濟發展變化，兩者保持一致。”

“全面實施注冊制是我國證券市場邁向成熟的重要標志，將促進資本市場更好服務實體經濟，更充分發揮資源配置功能，將更多資源向符合國家戰略的重要產業、科技產業、新興產業集中，更好推動創新、創業企業發展。”CCEF理事、川財證券首席經濟學家陳靂指出，會議還提出“要為資本設置‘紅綠燈’，依法加強對資本的有效監管，防止資本野蠻生長”，這些表述同樣值得關注。

“資本能為企業運作提供資金支持，促進新技術、新產業、新業態、新模式企業壯大發展。但資本具有不確定性，風險與收益并存。就此，監管機構應進一步加強在開放環境下建設監管能力與風險防范能力。”陳靂建議，結合市場發展優化監管機制，尤其針對新型金融產品與金融機構，及時、高效地建立相應監管機制。同時，構建更高水平、更有效的資本市場，使其對市場主體的支持和服務更到位，加大資本市場融資支持力度，緩解中小微及民企融資難、融資貴問題。

關鍵詞：房地產

“要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位”。本次中央經濟工作會議提出，加強預期引導，探索新的發展模式，堅持租購并舉，加快發展長租房市場，推進保障性住房建設，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，因城施策促進房地產業良性循環和健康發展。

在CCEF理事、瑞銀首席中國經濟學家汪濤看來，12月6日召開的中央政治局會議，已要求推進保障性住房建設，維穩房地產市場。未來幾個月，預計政策還會進一步放松，以緩和房地產下行壓力，避免經濟硬著陸。但政府不會出臺刺激政策，扭轉房地產活動的下行趨勢。

“在此框架下，政府可能繼續合理放松房貸限制、加快房貸審批，放松開發商獲取貸款及在岸債券市場融資限制，放寬部分預售資金的過緊限制，從而改善開發商融資和現金流。部分地方政府可以放松限購和限價政策，加快公租房建設。”汪濤表示。

CCEF理事、紅塔證券首席經濟學家李奇霖也認為，本次會議仍提及“房住不炒”的政策定位，說明調控從嚴的大方向不會發生改變。長期看，中國經濟轉型將堅持逐步“去地產化”。“雖然會議強調‘因城施策’，排除部分房價下行壓力較大的城市可以放松調控，但對于多數房價上漲壓力較大的一線和核心二線城市，房地產從嚴調控不會有大的變化。”

CCEF理事、野村證券中國首席經濟學家陸挺指出，在有史以來最嚴厲的調控下，過去幾個月，房地產業各項指標急轉直下，形勢非常嚴峻。若現有調控政策不做較大幅度調整，未來幾個月房企債務違約率可能加速上升。但若此時大幅放松調控政策乃至刺激地產業，也可能讓開發商、居民和金融投資機構強化房價永遠上漲、政府永遠呵護地產的預期，再度加大杠桿，透支儲蓄，全國房價可能出現新一輪大范圍的報復性反彈。

那么，該如何走出周而復始的緊縮放松循環，尋找本輪房地產調控的最佳退出路徑？陸挺認為，短期內作為應急措施，為避免系統性金融風險發生和經濟硬著陸，有必要保障大部分資質較好房地產企業的融資和家庭按揭的正常審批。“但真正的出路，在于市場和公共保障并舉，通過供給側改革讓市場和政府‘各就各位’來平衡住房供應和需求，滿足民眾的住房需求，并以此推動更有效率的城市基礎設施投資。”

關鍵詞：精準拆彈

本次中央經濟工作會議提出，要正確認識和把握防范化解重大風險。要繼續按照穩定大局、統籌協調、分類施策、精準拆彈的方針，抓好風險處置工作，加強金融法治建設，壓實地方、金融監管、行業主管等各方責任，壓實企業自救主體責任。要強化能力建設，加強金融監管干部隊伍建設。化解風險要有充足資源，研究制定化解風險的政策，要廣泛配合，完善金融風險處置機制。

連平指出，這是針對三個方面的主體政策要求。一是監管方面，要求“精準拆彈”；二是地方政府方面，要求發揮重要作用、壓實責任。因為一個階段以來，局部發生的一些問題和地方政府有一定關聯；三是企業本身亦非常關鍵，企業應保持理性的增長、審慎的內部管理，不盲目擴張、抬高杠桿。

鑒于“當前中國經濟增長已顯著回落，低于潛在增長水平，以及房地產領域面臨硬著陸風險，今年以來的快速去杠桿階段將接近尾聲，政策已近拐點”，CCEF理事、摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強認為，2022年在風險方面，政策亟需積極調整，與時間“賽跑”，尤其要主動妥善防范房地產的傳導效應。“正因如此，經濟增長前景在很大程度上取決于政策調整的節奏和成效。”

當然，既要應對風險，也要迎接挑戰；既要正視困難，也要增強信心。

臨近歲末，回望2021年一路行程，我國沉著應對百年變局和世紀疫情，構建新發展格局邁出新步伐，高質量發展取得新成效，實現“十四五”良好局面。盡管2022年經濟增長的內外壓力均有所加大，對宏觀調控提出更高訴求，但在 CCEF理事、平安證券首席經濟學家鐘正生看來，2021年中國率先控制疫情，在全球經濟復蘇中一馬當先。2022年海外經濟加速修復后，中國“以我為主”堅持“高質量發展”的決心定力面臨新考驗，同時也孕育著新機遇。

“2022年，在跨周期調節的頂層設計下，在體制機制改革紅利的繼續釋放中，預計中國經濟可以實現全年5.3%左右的實際增速。‘十四五’規劃的第二年，將成為中國經濟蛻變的‘第二春’。”鐘正生表示。

12月11日，中央財經委員會辦公室副主任韓文秀在“2021—2022中國經濟年會”上指出，我國經濟韌性強、潛力大，擁有完整的產業體系，豐富的人力資源，便利的基礎設施，強大的國內市場，澎湃的市場活力，足夠的政策空間，特別是有黨中央堅強領導，有百年奮斗的智慧經驗，“我國經濟持續恢復發展的態勢不會改變，長期向好的基本面不會改變！”

上海證券交易所黨委學習貫徹中央經濟工作會議精神

12月13日，上海證券交易所黨委召開黨委會，認真學習中央經濟工作會議精神，對標對表中央重要決策部署和中國證監會黨委工作要求，研究做好明年上交所工作的思路。

黨委同志一致認為，在中央經濟工作會議上的重要講話，站在黨和國家事業發展全局的高度，系統總結了今年以來經濟工作取得的重大成果，科學分析了面臨的新形勢新挑戰，對明年經濟工作做了全面部署，是我黨抓好經濟工作的綱領性文件，具有很強的戰略指導意義。講話中提出的做好經濟工作的“四個必須”規律性認識、需要認識和把握的五個方面重大理論和實踐問題，體現了高超的認識論和方法論，是經濟思想的重要組成部分，譜寫了馬克思主義政治經濟學新篇章，為全黨全國做好經濟工作提供了根本遵循，也為做好資本市場監管服務工作提供了行動指南。

上交所黨委表示，在的黨中央集中統一領導下，我國沉著應對百年變局和世紀疫情，構建新發展格局邁出新步伐，高質量發展取得新成效，實現了“十四五”良好開局，充分證明了“兩個確立”的決定性意義。上交所全體干部員工要把思想和行動統一到中央決策部署上來，增強“四個意識”、堅定“四個自信”、做到“兩個維護”，以實際行動貫徹好、執行好中央經濟工作會議精神。

一是全面準確貫徹穩中求進工作總基調。要“穩”在規模與速度，“進”在結構與質量。要服務增強科技創新能力，積極支持高水平科技自立自強，堅守科創板“硬科技”定位，鼓勵和支持“硬科技”企業上市，著力完善資本市場支持科技創新的體制機制，更好發揮科創板上市公司引領作用，圍繞產業鏈、供應鏈帶動中小企業創新活動。服務碳達峰、碳中和，大力支持“雙碳”融資，持續開發“雙碳”投資產品。

二是全心服務做強經濟基礎。要進一步發揮市場直接融資功能，支持提升制造業核心競爭力和保障初級產品供給，服務制造強國、長三角一體化等國家戰略。配合適度超前開展基礎設施投資，優化REITs制度建設，穩步擴大發行規模。主動對標高標準國際經貿規則，以高水平開放促進深層次改革、推動高質量發展。

三是全力落實重大改革任務。要在中國證監會統一領導下，深入貫徹注冊制改革“三原則”,為全面實行股票發行注冊制做好充分準備，確保改革平穩落地。同時，以系統思維推進交易所市場基礎制度建設，扎實深化科創板試點注冊制改革，發揮好改革“試驗田”功能。

四是全程保持底線思維。要發揮資本作為生產要素的積極作用，同時有效控制其消極作用。依法加強對資本的有效監管，防止資本野蠻生長。要維護市場穩定運行，積極配合地方政府、行業主管部門及時防范化解重大風險。

五是全方位加強上交所的政治建設。按照證監會黨委統一部署，認真開展上交所政治使命、政治功能和政治責任大討論，深刻認識國情市情和新形勢下上交所職責定位，進一步提高全體干部員工對交易所國家屬性、政治屬性和公權力屬性的認識，切實把講政治的要求貫徹到交易所工作的全過程各環節。

上交所黨委表示，明年將召開黨的二十大，保持資本市場穩定運行和健康發展，是上交所義不容辭的政治責任。要立足本職工作，為營造良好的市場環境、經濟環境和社會環境做出應有貢獻。上交所全體干部員工要堅持以，全面貫徹落實黨的十九大、十九屆歷次全會和中央經濟工作會議精神，弘揚偉大建黨精神，堅持“建制度、不干預、零容忍”九字方針，堅持“四個敬畏、一個合力”工作理念，在中國證監會統一領導下，堅持穩字當頭，堅持穩中求進，全心全意服務高質量發展，以優異成績迎接黨的二十大勝利召開。

正確認識和把握“五個重大理論和實踐問題”

2021年12月8日至10日中央經濟工作會議在北京舉行。在會上發表重要講話，全面總結今年的經濟工作，深刻分析當前經濟形勢，系統部署2022年經濟工作。李克強總理在講話中對2022年經濟工作做了具體部署。會議要求，2022年經濟工作要穩字當頭、穩中求進，各地區各部門要擔負起穩定宏觀經濟的責任，各方面要積極推出有利于經濟穩定的政策，政策發力適當靠前。會議明確了做好2022年經濟工作的政策框架和重要舉措，提出了七大政策組合，正確認識和把握5個重大理論和實踐問題。

會議充分肯定2021年成績的同時也要看到我國經濟運行中面臨的困難增多。從國內來看，我國經濟發展面臨需求收縮，供給沖擊，預期轉弱三重壓力，消費和投資增長勢頭減弱，供應鏈受阻，企業生產面臨生產要素的短缺，中小企業成本壓力加大，市場預期不穩，經濟金融領域風險隱患比較多。

會議認為，進入新發展階段，我國發展內外環境發生深刻變化，面臨許多新的重大理論和實踐問題，需要正確認識和把握。

要正確認識和把握實現共同富裕的戰略目標和實踐途徑。在我國下，既要不斷解放和發展社會生產力，不斷創造和積累社會財富，又要防止兩極分化。實現共同富裕目標，首先要通過全國人民共同奮斗把“蛋糕”做大做好，然后通過合理的制度安排把“蛋糕”切好分好。這是一個長期的歷史過程，要穩步朝著這個目標邁進。要在推動高質量發展中強化就業優先導向，提高經濟增長的就業帶動力。要發揮分配的功能和作用，堅持按勞分配為主體，完善按要素分配政策，加大稅收、社保、轉移支付等的調節力度。支持有意愿有能力的企業和社會群體積極參與公益慈善事業。要堅持盡力而為、量力而行，完善公共服務政策制度體系，在教育、醫療、養老、住房等人民群眾最關心的領域精準提供基本公共服務。

要正確認識和把握資本的特性和行為規律。是一個偉大創造，中必然會有各種形態的資本，要發揮資本作為生產要素的積極作用，同時有效控制其消極作用。要為資本設置“紅綠燈”，依法加強對資本的有效監管，防止資本野蠻生長。要支持和引導資本規范健康發展，堅持和完善基本經濟制度，毫不動搖鞏固和發展公有制經濟，毫不動搖鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展。

要正確認識和把握初級產品供給保障。要堅持節約優先，實施全面節約戰略。在生產領域，推進資源全面節約、集約、循環利用。在消費領域，增強全民節約意識，倡導簡約適度、綠色低碳的生活方式。要增強國內資源生產保障能力，加快油氣等資源先進開采技術開發應用，加快構建廢棄物循環利用體系。要把提高農業綜合生產能力放在更加突出的位置，持續推進高標準農田建設，深入實施種業振興行動，提高農機裝備水平，保障種糧農民合理收益，中國人的飯碗任何時候都要牢牢端在自己手中。

要正確認識和把握防范化解重大風險。要繼續按照穩定大局、統籌協調、分類施策、精準拆彈的方針，抓好風險處置工作，加強金融法治建設，壓實地方、金融監管、行業主管等各方責任，壓實企業自救主體責任。要強化能力建設，加強金融監管干部隊伍建設。化解風險要有充足資源，研究制定化解風險的政策，要廣泛配合，完善金融風險處置機制。

要正確認識和把握碳達峰碳中和。實現碳達峰碳中和是推動高質量發展的內在要求，要堅定不移推進，但不可能畢其功于一役。要堅持全國統籌、節約優先、雙輪驅動、內外暢通、防范風險的原則。傳統能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基礎上。要立足以煤為主的基本國情，抓好煤炭清潔高效利用，增加新能源消納能力，推動煤炭和新能源優化組合。要狠抓綠色低碳技術攻關。要科學考核，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制，創造條件盡早實現能耗“雙控”向碳排放總量和強度“雙控”轉變，加快形成減污降碳的激勵約束機制，防止簡單層層分解。要確保能源供應，大企業特別是國有企業要帶頭保供穩價。要深入推動能源革命，加快建設能源強國。